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初創融資新平台效果成疑
港交所日前宣布就設立一個「創新板」進行諮詢，同時檢討現存的「創業板」和「主板」。嶄新的創新板會包含兩個板塊，即「創新初板」和「創新主板」。其中「創新初板」為「尚未有盈利的公司」而設，去年在美國上市的公司有近7成未有盈利。這對備受融資問題困擾的香港初創無疑是個好消息，也有望促進本地新經濟的發展－據港交所資料，過去10年新經濟僅佔香港市場總市值3%，和美國納斯達克的59%相距甚遠！
不過，新構思是否令初創在融資上受惠，效果成疑。
首先，「新經濟行業」的定義到底是甚麼？是指行業如製藥、生物技術與生命科學、醫療保健設備以及軟件之類的產品和服務？抑或是只要和互聯網或手機應用程式相關便算？近日內地和香港流行的單車租賃也是嗎？
其次，因為它只限專業投資者－即擁有至少800萬港元資金的人，因此港交所對首次上市的規定較「寬鬆」。話雖如此，初創未有盈利紀錄，如何吸引專業投資者？而且還要邀請到100名，這對人脈一般不甚廣闊的初創是個大挑戰。
同時，雖然上市「不設業務紀錄或最低財務要求」，但上市時市值要達 2 億港元，比創業板準備修訂上市時市值的1.5億港元還要高！如果初創想轉投成立已久的創業板上市也非易事，新建議要求創業板企業的現金流由兩年要有2,000萬港元，增加至3,000萬元，有這樣強現金流的初創恐怕不多吧！
我衷心希望「創新板」能真正發揮作為初創和中小企業融資的平台，這不單讓這類企業有機會壯大業務，也可為香港的經濟注入新動力。
鄧淑明博士
香港大學計算機科學系榮譽教授